轴研科技：轴承贵族脱胎换骨，民品轴承业务初见成效

　　洛阳轴研科技股份有限公司由洛阳轴承研究所改制成立，五十多年来，重点为国民经济和国防建设关键主机研制高性能轴承产品，批量生产内径0.6mm至外径6300mm的各种类型的轴承产品和组件。
　　主要业务为精密及特种轴承、高速机床主轴、轴承专用工艺装备和检测仪器以及轴承特种材料的研究、开发、生产和销售。公司产品广泛应用于航空航天、舰船兵器、机床工具、风力发电、矿山冶金、石油化工、医疗器械、汽车与轨道交通、工程机械、纺织等各个领域。
　　公司脱胎于轴承研究所，原从事航天、航空类特种轴承设计及制造，与经济周期关联度小。公司前身是我国轴承行业唯一的国家级一类综合性研究所，拥有完备的轴承设计、验证理论以及轴承检测系统，具备对轴承分析、设计改进、调整生产的先天优势。
　　公司经历 3 年转型铺垫期，民品轴承业务刚刚迎来产业化见效阶段，低基数情况下，经济颓势难挡该业务持续增长。2008年11月，轴研科技董事会通过轴研所整体重组上市议案后，公司整体开始向转型产业化，公司于2009年10月成功完成整体上市。
　　根据贸易业务毛利率极低、轴承业务毛利率在 25-30％之间估算，扣除贸易业务收入之后，预计公司2011年轴承产品收入接近3亿元，我们认为公司特种轴承占比超过 20％,该部分业务与经济周期关联度小，将维持15-20％左右稳定增速，成为公司利润增长的稳定剂。